Die Stimmung in der chinesischen Wirtschaft hat sich im Juni weiter leicht verbessert. Damit bestätigt sich unsere Einschätzung, wonach China die konjunkturelle Talsohle klar hinter sich gelassen hat. Im zweiten Quartal dürfte die Wirtschaft wieder etwas an Fahrt aufgenommen haben. Mit einem kräftigen Aufschwung rechnen wir indes aber nicht.

Die drei größten Volkswirtschaften in Ostasien - China, Japan und Korea - weisen eine deutlich stärkere Verflechtung auf und sind weitaus besser für den nächsten Konjunkturaufschwung gerüstet, als man in Europa gemeinhin wahrnimmt.

Im Februar hat sich die Stimmung in der chinesischen Wirtschaft zum dritten Mal in Folge verbessert. Dies ist zwar kein Grund zur Euphorie. Allerdings geben die neuesten Zahlen der Hoffnung neue Nahrung, dass die von der Regierung ergriffenen wirtschaftspolitischen Maßnahmen zu wirken beginnen und sich die wirtschaftliche Lage allmählich stabilisiert.

Die Emerging Markets haben ihre Devisenreserven massiv aufgestockt. Der Exportboom in Asiens Schwellenländern, aber auch der Höhenflug der Rohstoffpreise ermöglichten diesen Liquiditätsaufbau.

„Die Industrieländer leiden unter den hohen Ölpreisen, während die Emerging Markets davon profitieren“. Diese These stimmt nicht mit der Wirklichkeit überein. Dennn die meisten Schwellenländer müssen Öl importieren.

Das für die Regierung und die AKP positive Urteil des Obersten Gerichtshofs hat eine erhebliche politische Unsicherheit von dem Land genommen. Davon wird die Wirtschaft profitieren. Andere Herausforderungen bleiben, z.B. sind die internationalen Kapitalmärkte durch die Subprimekrise in den USA in rauheres Fahrwasser gekommen. Wie schafft das Land am Bosporus den Spagat zwischen der schwierigen innenpolitischen Lage sowie dem Vertrauen internationaler Investoren, auf das die Türkei aufgrund ihres hohen Bedarfs an ausländischem Kapital angewiesen ist?

Nicht nur die Industrieländer, sondern auch die Emerging Markets sind mit hohen Inflationsraten konfrontiert. Sie leiden sogar stärker, da Öl und Nahrungsmitteln, den Hauptpreistreibern, in den Warenkörben der Schwellenländer ein besonders hohes Gewicht zukommt. Welche Konsequenzen hat die Inflation nun für diese Ländergruppe?

Nach Jahren großer wirtschaftlicher Erfolge – hohes Wirtschaftswachstum, Überschüsse bei den Staatsfinanzen und Aufbau von Devisenreserven – wird das Fahrwasser für Südafrika erstmals wieder etwas rauer. In der sich abzeichnenden Konjunkturabkühlung und dem schwachen Rand liegt aber die Chance, auf einen ausgewogeneren Wachstumspfad zurückzukehren.

Inzwischen haben die Finanzmarktturbulenzen auch die Schwellenländer erreicht. Aktienkurse, Währungen und Risikoprämien stehen unter Druck. Wie verkraften die Emerging Markets die aktuelle Entwicklung an den internationalen Kapitalmärkten?

Das in den letzten Jahren hohe Wirtschaftswachstum in den Emerging Markets wird sich mittelfristig fortsetzen. Für den Zeitraum 2008 bis 2012 erwartet Allianz Dresdner Economic Research ein jahresdurchschnittliches reales Wirtschaftswachstum der Schwellenländer von 6%. Wachstumstreibende Faktoren sind auch weiterhin der kräftig expandierende Welthandel, ausländische Direktinvestitionen und hohe Rohstoffpreise. Kaum ein erfolgreicher Außenhändler und Kapitaldisponent kommt mehr an den Emerging Markets vorbei: Die ungebremste Wirtschaftsdynamik wird deren Anteil am Welt-BIP von 24 % 2006 bis auf 31% 2012 ansteigen lassen.

Die Globalisierung ist keine Einbahnstraße. Inzwischen treten die Schwellenländer, die bislang lediglich mit Kapitalempfängern assoziiert wurden, vermehrt als grenzüberschreitende Investoren auf - auch in Lateinamerika.

Den jüngsten Crash an Chinas Aktienmarkt sollte man in seinen Auswirkungen auf die Wirtschaftsentwicklung des Landes keinesfalls überbewerten oder gar Parallelen zur Asienkrise ziehen.

Indien hat Anschluss an die fernöstliche Wachstumsdynamik gefunden. Seit einigen Jahren wächst die Wirtschaft sehr dynamisch und kräftig. Viele Faktoren sprechen dafür, dass die indische Volkswirtschaft längerfristig auf einem deutlich aufwärtsgerichteten Wachstumskurs bleiben wird. Der Subkontinent birgt das zweithöchste Wachstumspotenzial weltweit nach China. Indien ist auf dem Weg,eine bedeutende Wirtschaftsmacht zu werden.

Externe wirtschaftliche Schocks, wie z.B. ein Abgleiten der US Wirtschaft in die Rezession oder aber ein starker Anstieg des Zinsniveaus würden die Emerging Markets heute weit weniger als noch im letzten Jahrzehnt treffen.

Asien ist die dynamischste Wirtschaftsregion der Welt und wenn vom asiatischen Wirtschaftswunder die Rede ist, wandern die Blicke nahezu zwangsläufig nach China und Indien.

Das Klima an den Finanzmärkten wird rauer. Seit nunmehr drei Wochen fallen die Aktienkurse weltweit - auch in Asien.

Auch Brasilien bekam in den letzten Wochen die Nervosität der internationalen Finanzmärkte zu spüren: Die Renditeaufschläge für brasilianische Auslandsanleihen gingen leicht in die Höhe, der Real wertete um gut 10% gegenüber dem US-Dollar ab und die brasilianische Börse brach ein.

Die asiatischen Schwellenländer blicken auf ein sehr erfolgreiches Jahr zurück. Die Perspektiven für dieses Jahr bleiben positiv.

Die Schwellenländer Asiens sind die dynamischste Wirtschaftsregion der Welt. Dies wird sich auch 2006 nicht ändern. Der Motor dieses Booms ist der Export.

Hohe Wachstumsraten, weitgehende Preisstabilität und ein dynamischer Außenhandel werden das Wirtschaftsbild der Schwellenländer in den nächsten Jahren prägen.