Die drei größten Volkswirtschaften in Ostasien - China, Japan und Korea - weisen eine deutlich stärkere Verflechtung auf und sind weitaus besser für den nächsten Konjunkturaufschwung gerüstet, als man in Europa gemeinhin wahrnimmt.

Das Wachstum der japanischen Wirtschaft im zweiten Quartal hat enttäuscht. Die konjunkturelle Grunddynamik dürfte angesichts der starken Konzentration von Belastungsfaktoren jedoch unterzeichnet sein. Mit einer klaren Wachstumsbeschleunigung im dritten Quartal erscheint ein jahresdurchschnittliches Wachstum von 2 ¾ % nach wie vor erreichbar.

Die aktuelle Konjunkturumfrage der Bank of Japan zeichnet das Bild einer anhaltend soliden Verfassung des Unternehmenssektors. Insbesondere bleibt es bei einer recht hohen Investitionsneigung der Großunternehmen.

Die Konjunkturdynamik hat sich nach nach dem sehr starken Schlussquartal 2005 in den ersten drei Monaten dieses Jahres klar abgeschwächt. Der Aufwärtstrend der japa-nischen Wirtschaft bleibt jedoch intakt. Weiterhin rechnen wir mit einem Wachstum 2006 von 2,8 %.

Trotz der im Aggregat nicht weiter verbesserten Einschätzung der Geschäftslage in der aktuellen vierteljährlichen Unternehmensbefragung der Bank of Japan (TANKAN) bleiben die Vorzeichen für eine weiterhin solide Expansion der japanischen Wirtschaft positiv.

Die Bank of Japan hat heute die quantitative Lockerungspolitik beendet. Dies ist ein erster Schritt in der Normalisierung der Geldpolitik. Mit einer effektiven Nullzinspolitik bleibt die Geldpolitik vorerst sehr expansiv ausgerichtet.

Mit einem starken Schlussspurt ist die japanische Wirtschaft 2005 um 2,8 % gewachsen. Trotz der Belastungen aus der Konsolidierung der öffentlichen Haushalte wird die Konjunktur voraussichtlich weiter robust bleiben.

Die heute veröffentlichten Konjunkturdaten deuten in der Summe darauf hin, dass die enttäuschende Entwicklung zu Beginn des dritten Quartals nur temporärer Natur war. In der Grundtendenz bleibt die japanische Wirtschaft aufwärts gerichtet.

Die japanische Wirtschaft ist nach einem kräftigen Jahresauftakt im zweiten Quartal weiter moderat gewachsen. Unsere bereits zuversichtlichen Erwartungen für die private Binnennachfrage sind dabei noch übertroffen worden. Mit diesen positiven Zahlen im Rücken geht Ministerpräsident Koizumi nicht chancenlos in die vorgezogenen Neuwahlen am 11. September.

Steigende Arbeitseinkommen verleihen dem Privaten Verbrauch inzwischen ein stabiles Fundament. Die Perspektiven für eine ausgewogene Expansion der Binnennachfrage, eine unabdingbare Voraussetzung für die nachhaltige Erholung der japanischen Wirtschaft, haben sich damit klar verbessert.

Die japanische Wirtschaft hat sich nach einer schwachen zweiten Jahreshälfte 2004 im ersten Quartal dieses Jahres klar erholt. Zwar ist in den kommenden Quartalen mit einem gedämpfteren Expansionstempo zur rechnen. Angesichts des besser als erwarteten Jahresauftakts erscheint jedoch ein jahresdurchschnittliches Wachstum von rund 1 1/2 % erreichbar.