Die Konjunkturindikatoren sind weiter klar abwärts gerichtet. Die Wirtschaftsleistung dürfte im laufenden Quartal deutlich zurückgehen. Dennoch besteht kein Grund zur Schwarzmalerei. Spätestens in der zweiten Jahreshälfte 2009 sollte die Wirtschaft wieder an Fahrt aufnehmen. Dafür gibt es gute Gründe.

Die wirtschaftliche Lage hat sich weiter verschlechtert. In diesemund im nächsten Quartal dürfte die Wirtschaft schrumpfen. Mit einerlanganhaltenden Rezession rechnen wir jedoch nicht. Der Kaufkraftgewinndank der deutlich gesunkenen Rohstoffpreise sowie derschwächere Euro sollten im Verlaufe des Jahres 2009 zunehmendstimulieren.

Die deutsche Wirtschaft steuert auf eine Stagnation im zweiten Halbjahr2008 zu. Schon im zweiten Quartal war der Konjunkturmotor insStocken geraten. Zum Herbst haben sich die Stimmungsindikatoreninsbesondere wegen der Finanzmarktkrise weiter eingetrübt, auchdie „harten Daten“ geben kaum einen Grund zum Optimismus. Unterder Annahme, dass die Finanzmarktkrise in den ersten Monaten desJahres 2009 allmählich an Brisanz verliert, sehen wir allerdings guteChancen für eine leichte Konjunkturbelebung im nächsten Jahr.

Wenig spricht derzeit dafür, dass sich die konjunkturelle Dynamik noch bis Ende dieses Jahres spürbar beleben wird. Allerdings sollten insbesondere die ölpreisbedingten Belastungen in den kommenden Monaten sukzessive abnehmen. Davon könnte im kommenden Jahr vor allem der Konsum profitieren.

Erst steigt der Ölpreis so lange weiter an, bis auch robusteren Volkswirtschaften allmählich die Puste ausgeht. Dann beginnt er in Reaktion auf die sich verschlechternde globale Konjunkturlage plötzlich deutlich nachzugeben. Eine Fortsetzung dieses Preisverfalls könnte sich als sehr effektives Konjunkturprogramm erweisen.

Bis zuletzt hat der Ölpreis seinen Höhenflug weiter fortgesetzt. Ohne Zweifel stellt er mittlerweile das größte Konjunkturrisiko für die Wirtschaft dar. Je länger er auf dem aktuellen Niveau verharrt oder sogar noch weiter ansteigt, desto größer ist die Gefahr, dass es nicht nur bei einer konjunkturellen Sommerpause bleiben wird.

Vieles spricht dafür, dass die deutsche Wirtschaft, nach dem fulminanten Start in das Jahr 2008, bereits im laufenden Quartal spürbar an Fahrt verlieren wird. Ob es letztendlich „nur“ bei einer konjunkturellen Sommerpause bleiben wird, hängt nicht zuletzt von der weiteren Ölpreisentwicklung ab.

Nach dem überraschend kräftigen Jahresauftakt dürfte die deutsche Wirtschaft bereits im laufenden Quartal spürbar an Fahrt verlieren. Auch wenn sich die Konjunktur nicht vor dem vierten Quartal wieder nennenswert beleben dürfte, so ist doch ein BIP Wachstumvon über 2 % in diesem Jahr so gut wie sicher.

Die deutsche Wirtschaft dürfte nach einem voraussichtlich recht kräftigen ersten Quartal in den kommenden Monaten an Schwung verlieren. Grundsätzlich bleibt sie aber auf Expansionskurs. Angesichts guter Arbeitsmarktdaten und steigender Löhne dürfte nach Jahren der Lethargie der Private Verbrauch in 2008 deutliche Impulse geben. Die Weltwirtschaft und vor allem die internationalen Finanzmärkte stehen zu Beginn des Jahres 2008 stark unter dem Eindruck der Immobilienkrise in den USA. Im Euro-Raumhatte die Konjunktur bereits im vierten Quartal 2007 spürbar an Dynamik verloren. Von einem im ersten Halbjahr anhaltend abgeschwächten Expansionstempo ausgehend, rechnen wir mit einem EWU-Wirtschaftswachstum vom 1,8 %, das sich 2009 leicht auf2 % beschleunigen dürfte.

In den vergangenen Wochen haben positive Konjunkturindikatoren klar überwogen. Es mehren sich die Anzeichen dafür, dass die deutsche Wirtschaft einen besseren Start in das Jahr 2008 hingelegt hat als zunächst angenommen. Selbst beim Privaten Verbrauch zeichnet sich bereits im ersten Quartal eine leichte Erholung ab.

Die deutsche Wirtschaft hat wie erwartet bereits im vierten Quartal 2007 an Schwung verloren. Die aktuellen Konjunkturindikatoren stimmen uns jedoch zuversichtlich, dass die Konjunktur im zweiten Quartal wieder an Fahrt aufnehmen wird. Mit der Titelverteidigung als Exportweltmeister dürfte es hingegen schwer werden.

Nachdem der Private Verbrauch im vergangenen Jahr klar enttäuscht hat, dürfte er 2008 zur Stütze der konjunkturellen Entwicklung werden. Dafür spricht vor allem der anhaltend positive Trend am Arbeitsmarkt. Dieser Impuls ist auch nötig, denn der traditionelle Konjunkturmotor Außenhandel verliert an Schwung.

Die Belastungsfaktoren für die deutsche Wirtschaft haben spürbar zugenommen. Insbesondere der hohe Ölpreis und die Euro-Stärke dämpfen die Wachstumsperspektiven für das kommende Jahr. Getragen vom Privaten Verbrauch dürfte sich der Aufschwung, wenn auch nicht mehr so dynamisch, dennoch weiter fortsetzen.

Ölpreis und Euro bewegen sich auf Rekordniveau und die US-Konjunktur schwächt sich ab: Ohne Zweifel haben die Wachstumsrisiken für die deutsche Wirtschaft zugenommen. Nach wie vor spricht aber auch einiges dafür, dass der Aufschwung weiter geht, wenn auch nicht mehr so dynamisch.

Die Korrektur am US-Immobilienmarkt und die dadurch ausgelöste Liquiditätskrise werden nur sehr begrenzte Auswirkungen auf die deutsche Konjunktur haben. Die deutsche Wirtschaft dürfte in der zweiten Jahreshälfte 2007 bei insgesamt etwas verschlechterten Rahmendaten weiterhin moderat expandieren und auch nächstes Jahr um 2,3 % zulegen. Wachstumsimpulse werden 2008 nach wie vor von den Investitionen kommen. Auch der Private Verbrauch, der 2007 deutlich hinter seinen Möglichkeiten zurückgeblieben ist, wird einen entscheidenden Beitrag leisten.

Auch wenn das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal enttäuschte, halten wir an unserer Konjunkturprognose für das laufende Jahr fest. Im zweiten Halbjahr dürften verstärkt Impulse vom privaten Konsum ausgehen. Die Auswirkungen der Finanzmarktkrise auf die deutsche Konjunktur dürften begrenzt bleiben.

Auch wenn einzelne Indikatoren zuletzt etwas schwächer als erwartet ausgefallen sind, so ist der Aufschwung in Deutschland dennoch weiter intakt. Die immer häufiger zu vernehmende Befürchtung, dass ein Fachkräftemangel die Konjunktur bald ausbremsen könnte, halten wir derzeit noch eindeutig für übertrieben.

Von wenigen Ausnahmen einmal abgesehen zeichnen die aktuellen Wirtschaftsindikatoren ein recht klares Bild: Der Konjunkturaufschwung in Deutschland geht weiter. Besonders erfreulich: Die Entspannung auf dem Arbeitsmarkt hat zuletzt wieder an Fahrt aufgenommen.

Die deutsche Wirtschaft hat im ersten Quartal 2007 weniger stark an Schwung verloren als erwartet. Grund hierfür war vor allem das kräftige Investitionswachstum. Nach dem Einbruch zu Jahresbeginn dürfte sich der Private Verbrauch im weiteren Jahresverlauf spürbar erholen. Insgesamt gehen wir für 2007 nun von einem realen BIP-Wachstum von 2,5 % aus.

Geht es nach den jüngsten Wirtschaftsindikatoren, so ist die Wachstumsdelle zu Jahresbeginn weitgehend überwunden. Bezüglich der diesjährigen Konjunkturprognose bestehen jedoch nach wie vor noch einige Unsicherheiten.