Gewinne 2007 mit verhaltener Dynamik
Das Jahr 2006 war ein gutes Jahr für die deutschen Unternehmen. Nicht nur, dass die Zahl der Unternehmensinsolvenzen erstmals seit langem deutlich zurückging (- 17 %), die Gewinne zogen auch weiter an. So stiegen die Unternehmensgewinne der nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften 2006 um über 8 % (in der Abgrenzung der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung - VGR). Immerhin ist dies im dritten Jahr in Folge ein kräftiger Zuwachs (2004: + 15,6 %, 2005: + 12,5 %). Inwieweit sich 2007 die Gewinndynamik der vergangenen Jahre fortsetzen wird, hängt letztlich von der weiteren Konjunkturentwicklung ab. Unsere Analyse auf Basis der VGR liefert für das Jahr 2007 keinen Hinweis auf eine nahe Trendumkehr bei den Gewinnen. Sie bleiben klar aufwärts gerichtet.
Diese Entwicklung ist umso bemerkenswerter, als es sich hierbei nur zu einem verhältnismäßig kleinen Teil um die Gewinne großer Aktiengesellschaften handelt. Es handelt sich vielmehr zu einem ganz überwiegenden Teil um Gewinne kleinerer und mittlerer Unternehmen, die die deutsche Unternehmenslandschaft prägen.
Die bessere Ertragslage ist durch die ausgeprägte Lohnzurückhaltung der letzten Jahre mitbedingt. Im Zuge dessen sank die Lohnquote – der Anteil des Arbeitnehmerentgelts am Volkseinkommen – von 72,2 % im Jahr 2000 auf 66,2 % im Jahr 2006. Vielfach wird diese Verschiebung der Einkommensverteilung kritisiert. Erstens sei sie unangemessen, weil der Faktor Arbeit nicht entsprechend entlohnt werde, und zweitens ökonomisch nachteilig, weil sie die Nachfrage dämpfe.
In diesem Zusammenhang ist jedoch festzustellen, dass eine Besserung der Ertragslagewichtige Voraussetzung für einen Investitionsaufschwung darstellt und steigende Investitionen ihrerseits die Basis für mehr Arbeitsplätze bilden. Wenn die Unternehmen die Beschäftigung aufstocken, ist aus der Erfahrung früherer Zyklen auch zu erwarten, dass sich Unternehmens- und Arbeitseinkommen allmählich wieder gleichförmiger entwickeln. Sind wir inzwischen an einem Punkt im Konjunkturzyklus angekommen, an dem dies der Fall ist? Steht das Jahr 2007 sowohl im Zeichen steigender Arbeitseinkommen als auch Gewinneinkommen? Hierzu soll in diesem Working Paper auf der Basis der derzeitigen konjunkturellen Ausgangslage eine Abschätzung versucht werden.
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