An den Rohstoffmärkten tobt ein heftiger Kampf zwischen den Anhängern der struktur- und der zyklusorientierten Marktteilnehmer. Während die erste Gruppe, ausgehend von den strukturellen Problemen in den USA an eine anhaltende Schwäche der US-Währung glaubt, die die Rohstoffmärkte beflügeln dürfte, erwarten die Vertreter der Zyklustheorie eine zinsinduzierte Befestigung des US-Dollar mit entsprechenden Verlusten an den Commodity-Märkten.

Die Volkswirte der Allianz Group und der Dresdner Bank wägen die unterschiedlichen Positionen gegeneinander ab und resümieren, dass sich der Aufschwung bei den Warenpreisen, ausgelöst von einer neuerlichen Schwäche des Greenback, 2004 fortsetzt.

Eine Eigendynamik könnte der Rohölpreis entwickeln. Die physische Angebots-Nachfrage-Relation zeigt sich inzwischen ausgeglichen und die spekulativen Engagements an den Terminmärkten zurückhaltender. Damit erhöhen sich die Chancen für eine Stabilisierung der Ölpreise auf dem Niveau um 33 USD.