Second quarter growth in the Japanese economy was disappointing. However, given the concentration of negative factors, underlying economic momentum is likely to be understated. With a clear acceleration in the third quarter, full-year average growth of 2 ¾ % is in our view still within reach.

The latest economic survey conducted by the Bank of Japan shows the corporate sector still in good shape. Above all, the propensity to invest among large enterprises remains high.

Following the buoyant final quarter 2005, economic momentum slowed substantially in the first three months of this year. But the upward trend in the Japanese economy remains intact. We still expect to see growth of 2.8 % in 2006.

Although the overall assessment of the business situation failed to improve further in the latest quarterly survey by the Bank of Japan (TANKAN), the portents are still good for further solid expansion in the Japanese economy.

Following a strong final quarter, the Japanese economy grew by 2.8 % in 2005. Despite the squeeze coming from public sector budget consolidation, the economy looks set to remain robust.

Die heute veröffentlichten Konjunkturdaten deuten in der Summe darauf hin, dass die enttäuschende Entwicklung zu Beginn des dritten Quartals nur temporärer Natur war. In der Grundtendenz bleibt die japanische Wirtschaft aufwärts gerichtet.

Die japanische Wirtschaft ist nach einem kräftigen Jahresauftakt im zweiten Quartal weiter moderat gewachsen. Unsere bereits zuversichtlichen Erwartungen für die private Binnennachfrage sind dabei noch übertroffen worden. Mit diesen positiven Zahlen im Rücken geht Ministerpräsident Koizumi nicht chancenlos in die vorgezogenen Neuwahlen am 11. September.

Steigende Arbeitseinkommen verleihen dem Privaten Verbrauch inzwischen ein stabiles Fundament. Die Perspektiven für eine ausgewogene Expansion der Binnennachfrage, eine unabdingbare Voraussetzung für die nachhaltige Erholung der japanischen Wirtschaft, haben sich damit klar verbessert.

Die japanische Wirtschaft hat sich nach einer schwachen zweiten Jahreshälfte 2004 im ersten Quartal dieses Jahres klar erholt. Zwar ist in den kommenden Quartalen mit einem gedämpfteren Expansionstempo zur rechnen. Angesichts des besser als erwarteten Jahresauftakts erscheint jedoch ein jahresdurchschnittliches Wachstum von rund 1 1/2 % erreichbar.